“永赢景观”背后：它的押注与“止损”在哪？

本文自南都·湾财社。

采写 | 南都·湾财社记者 黄顺威

剪辑 | 王琦璋

近日，永赢基金连发多则公告，晓示固定收益投资部投资副总监杨凡颖因个东谈主原因卸任旗下8只（仅统计启动份额，下同）产物的基金司理职务。Wind数据线路，轨则2025年9月末，杨凡颖在管产物范围近123亿元，这次卸任后，其在管的基金数归零。

据wind统计，2025年以来，永赢基金已有6位基金司理“清仓式”卸任，其中4东谈主处罚范围曾超百亿元，多只他们曾处罚的偏股搀杂型基金在其任职技艺蚀本彰着；同期，新聘了5位基金司理，5东谈主出任该公司基金司理于今均未满1年。

2025年以来，“永赢景观”成为业内眷注的焦点——据wind数据，该公司搀杂型基金范围排行从岁首第30快速晋升至前10；基金司理任桀“出谈”一年，在管产物以近200%收益占据公募基金年内收益第一。在此背后，外界对永赢基金产生了不同酌量——是重新界说产物赛谈，还是接连启用新东谈主进行“豪赌”？

固收宿将“清仓式”卸任

11月初，永赢基金连发多条公告，公司固定收益投资部投资副总监杨凡颖因个东谈主原因卸任旗下一起在管基金，包括永赢昭利债券、永赢卓利债券、永赢凯利债券、永赢安盈90天转换债券等8只产物。

从过往阅历看，杨凡颖领有8年固收类公募基金处罚积淀。她早年深耕鹏华基金固定收益部，历任高档商议员、基金司理助理及社保投资助理；尔后，她转入兴银基金，出任固定计策分析部总司理兼基金司理。2021年，杨凡颖出手担任永赢基金基金司理，后晋升为公司固定收益投资部投资副总监。Wind数据线路，轨则2025年9月末，杨凡颖在管产物范围达122.9亿元。

在永赢基金任职技艺，杨凡颖曾处罚的13只基金，笼罩纯债、短债、固收增强等多个细分边界，其中有11只在其任职技艺得到正收益，且多只产物的任职汇报处于同类产物中上水平。举例，wind数据线路，其代表作永赢华嘉信用债A（2021年6月至这次卸任）任职技艺年化汇报为4.25%，在同类基金中居前1/4，技艺净值最大回撤为2.64%。

另一方面，杨凡颖并非所有这个词产物功绩均进展亮眼。她曾处罚的永赢慎重增强债券A（2021年12月至2024年7月）任职汇报为-5.08%，跑输基金6.72个百分点。

多位“百亿基金司理”离场与“外行”上位

杨凡颖的“清仓式”卸任，是永赢基金年内东谈主才“旋转门”景观的一个缩影。据公告，杨凡颖卸任后，上述8只产物已由余国豪、张雪、王宇超、张翼、曾琬云、胡雪骥等基金司理不时处罚。

杨凡颖卸任的产物现任基金司理。

据wind统计，上述6东谈主开阔具有3到6年公募基金处罚教授。其中，张翼为永赢基金于2025年新引入的固收基金司理，是该公司新东谈主，处罚公募基金年限为6.34年，其余均为永赢基金原基金司理。

Wind数据线路，2025年以来，永赢基金已有常远、乔嘉麒、李永兴、郭鹏、晏青、杨凡颖等6位基金司理接踵“清仓式”卸任，他们无数领有7年以上的基金司理从业年限，且开阔在永赢基金任职超5年，卸任原因包括“公司里面责任安排”“个东谈主原因”等。其中，常远、乔嘉麒、李永兴、杨凡颖在永赢基金任职技艺处罚范围均曾超百亿元，李永兴还曾任永赢基金副总司理，晏青原任该公司权利投资部副总司理。

值得扎眼的是，上述6东谈主中，常远、李永兴、郭鹏、晏青曾处罚的多只偏股搀杂型基金在其任职技艺蚀本彰着。举例，李永兴在2025年1月卸任的7产物中，3只在其任职技艺出现蚀本，最大蚀本达39.5%；常远在永赢基金曾处罚5只产物，其中4只在其任职技艺出现蚀本，最大蚀本达37.6%；郭鹏在永赢基金曾处罚2只产物，任职汇报一起为负，分袂蚀本29.8%、18.7%。

在多位宿将离场同期，据wind统计，2025年以来，永赢基金新聘了5名基金司理，其中3东谈主任公募基金司理年限在1年以下，另外两东谈主任职年限分袂为2年、3.7年，而5东谈主在永赢基金任基金司理年限均在1年以内。

Wind数据线路，轨则11月17日，永赢基金领有46名基金司理，平均任公募基金司理一职年限为3.6年，低于行业平均的5年。

“永赢景观”背后的相识性疑问

东谈主事变动背后，是永赢基金频年号称“景观级”的成长轨迹。永赢基金诞生于2013年11月，由宁波银行和Oversea - Chinese Banking Corporation Limited（新加坡华裔银行股份有限公司）各自出资，分袂握股71.49%、28.51%。该公司以“诞生具备大类财富成就才气的平台型财富处罚公司”为轴心，已构建起笼罩固收、主动权利、皆备收益、被迫量化等较为平衡的投研才气。

主动处罚型权利类（含偏股搀杂、活泼成就、平庸股票型，下同）基金由于处罚费率更高，一直是基金公司增收的利器。可是，跟着上一轮主动处罚型权利类基金“抱团”认识，该类产物遭受“信任危急”，开阔堕入增长勤劳，而永赢基金成为了例外。以搀杂型基金为代表，Wind数据线路，轨则9月30日，永赢基金在管的搀杂型基金范围达1055.9亿元，较岁首增长2.9倍，行业排行从第30急升至第10。

Wind数据线路，轨则11月17日，永赢科技智选A年内收益达186.3%，高居公募基金第一。该产物诞生于2024年10月30日，属于偏股搀杂型基金，基金司理为任桀。2018年，任桀加入永赢基金，历任TMT商议员、科技组组长，于今其出任基金司理年限仅1年独揽。赢科技智选A是任桀出任基金司理的“处女作”，由于重仓押注AI算力观念股，该产物年内收益暴涨。

永赢科技智选A也成为了“永赢景观”的代表。在外界看来，永赢基金把主动处罚型基金作念成了用具型的“类指数化”产物，推出的系列产物纠合投资于某细分行业或主题，作风愈加凸起，收益“打开大合”，而愈加明确的产物定位眩惑了不少资金流入。

在产物高度细分下，频年来，永赢基金出现不少新东谈主出任基金司理。据wind数据统计，永赢基金现任主动处罚型基金司理中，有14东谈主处罚产物数目大于就是2个，其中高楠、李文宾、许拓、张璐的管事糊口处罚累计年限超过3年，其余10位的产物处罚年限均低于3年。

这种接连启用新东谈主，“押注式”的投资计策，鞭策永赢基金处罚范围终了快速增长，但也带来投资纠合度高的潜在风险。

尽管永赢基金尝试通过限购、计策施展等形势教唆投资者对产物净值急涨后的风险。任桀在产物三季报中曾直言：“不要用往日的功绩去瞻望将来，任何风险财富都不是只涨不跌的，要当心估值延伸周期后的均值纪念。”

但这些“用具化”的产物净值依旧受到基金司理主不雅判断影响，进而影响投资者方案。若基金司理把主不雅判断融入限购等方案，这些产物就不再仅是“用具化”产物。举例，永赢基金在2025年9月初公告称，为了保险基金份额握有东谈主利益，永赢科技智选A限购1万元；仅一个月后，10月13日该公司把限购金额进步至100万元。同期，任桀发布了“致投资者的一封信”，其中提到“站在现频频点，咱们对A股市集的将来保握乐不雅，咫尺可能是新一轮长期行情的着手，而非畸形。”这被部分投资者视为入场信号。

在同质化竞争加重的配景下九游体育登录入口jiuyou官网，永赢基金精确的产物卡位匡助该公司终了范围短期解围，但长期竞争力仍取决于投研体系的韧性与东谈主才梯队的相识性。跟着多位“百亿基金司理”退场，新东谈主纷纷上位，永赢基金平台化的投研体系愈加平衡。但那些“押注式”带来的范围增长，最终能否留下投资者，大概还需要更长周期的历练。