稀土供给：国内整合&国际放量镇静,供给刚性强化。23年以来国内稀土产业整合加快，面前中国稀土集团和朔方稀土共计的开采概念占比达100%，供给容颜显赫优化。从国内稀土配额来看，2024年内第一批、第二批矿居品配额共计270,000吨，同比增长5.9%，增速较2023年下降16个百分点九游体育app娱乐，国内配额供给增速大幅放缓，亦响应国内供给整合见效彰着。国际方面，咱们统计的国际在建稀土矿山数量多但证实镇静，展望将来2-3年内实质增量仍有限。

　　新老能源共振，稀土行业错配回转拉开序幕。阛阓此前预期将来跟着新能源汽车、风电等中枢需求能源增速的放缓，稀土阛阓需求靠近增速下滑压力。但咱们展望新能源汽车单车耗磁材高潮、风电需求转暖仍有望赈济需求增长基本盘，2024年开动落地的斥地更新需求有望成为稀土需求新能源。而供给方面，国内供给有序容颜已成，国际相干增量多但实质放量镇静，供给端拘谨抓续。咱们测算2024-2026年民众高性能钕铁硼需求增速有望达到18%、18%、16%，蚁集中低性能、其他限制对氧化镨钕的需求，详尽测算2024-2026年民众氧化镨钕需求增速守护10%驾驭高位。另外东说念主形机器东说念主带来的远期增量“期权”亦有望助力估值抬升。

　　短周期看，表里供需旯旮改善，稀土价钱有望陆续回暖。2022年稀土价钱加快下落。但从2023年H2开动，供需压力要素均较猛过程响应，稀土价钱迟缓筑底。2024Q2开动，由于第一、二批稀土配额增速放缓，加之前期大幅跌价后厂商挺价意愿较强，供给旯旮收紧。而需求端前期下流厂商库存抓续去化，金九银十电动车/风电旺季的围聚采购鼓动需求旯旮回暖。国际方面，好意思国大选周边，若大选后国际加征关税预期升温，若2024Q4国际稀土、磁材提前补库，将助推稀土需求旯旮转好。举座看供需均旯旮改善，价钱回暖有望陆续。

　　投资提出：股票价钱对稀土跌价响应充分，中枢公司事迹有望随稀土价钱成立企稳回暖，稀土板块成立能源强盛。

　　风险辅导：稀土下流需求大幅下滑九游体育app娱乐，国际稀土矿山供给开释超预期。