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　　开端：星河农产品及养殖品

　　序论

　　好意思东时辰周三（4月2日），好意思国总统特朗普在白宫签署两项对于“平等关税”的行政令，文书好意思国对系数商业伙伴树立10%的“最低基准关税”，该关税于 4 月 5 日收效。此外，特朗普将对与好意思国商业逆差最大的国度和地区征收不同的、更高的 “平等关税”，这些方法于 4 月 9 日收效。文献还称，特朗普领有 “修改权限”，不错视情况汲引或者裁减关税。本文将重点解读好意思国加征“平等关税”对巨额商品的抽象影响。

　　商品影响解读

　　有色金属

宏不雅层面

　　因好意思国对列国税收的策画筹商了其他商业壁垒，如货币主管和非关税壁垒等等，因此关税的幅度远超商场预期，这亦然系数这个词金融商场推崇尽头热烈的主要原因。

　　站在好意思国自身角度上，本周期的通胀问题还未处理，再加征关税将推升好意思国通胀，好意思国经济衰败的可能性也在增大。好意思国经济“滞胀”的风险权贵加强，并令货币策略堕入两难境地。

　　列国面前正在酝酿或扩充反制方法，并诉诸WTO处理争端，商业战升级将导致好意思国“滞胀”外溢圣大众。此前在说起汽车关税时，受冲击最大的等于日本，受到的影响是将日本径直拉回到衰败，欧英大幅下调经济增长预期。面前还有超预期的平等关税，可见欧日等大国受到的冲击会很大。本次关税退换谨慎抬升了对中国和中国常见转口国度如东南亚、印度等国度和地区的关税税率，对中国出口需求阻止愈加权贵。列国政府也将接续出台经济刺激策略，对冲出口需求下降对经济增速的拖累。

对有色板块影响

　　有色金属消耗跟宏不雅计划良好，商业战升级对大众商业总量有负面影响，从末端消耗角度利空有色金属。不外本轮平等关税豁免的商品包括铜、铝、不锈钢、黄金以及要津矿产如镍和锂。骨子还剩下的品种锌和锡对好意思国出口极低。此外，加征关税本人对于有色大众供需的数目径直影响有限，而是会蜕变受影响国度当地升贴水及短期商业流向。因为商场对加征关税预期较强，黄金、铜和铝照旧在物流上有所体现，因此本次加征平等关税对这些品种的影响更倾向于来往衰败预期的厚谊，抢出口反而因为关税落地而实现。

贵金属

　　刻下仍以避险厚谊为主，主要表面前好意思股指数期货下落，黄金也在“闪跌”后再度冲高并得手轻松前高，这是由于商场担忧后续将有更多国度进行“反制”，大众商业体系将从根底上蜕变，拖累改日包括好意思国在内的列国经济推崇，预测短期内黄金将守护强势，白银奴隶黄金震撼偏强。

铜

　　从铜市上讲，这次平等关税不触及到铜，但改日铜会接纳232关税不停，这亦然本年以来铜市主导身分。本年铜市从年头启动高涨的逻辑等于对铜加征关税，先是普加10%关税，后是加征25%关税，COMEX和LME的价差也一度高达18%，但在3月26日文书在近几周加征关税后，商场启动转为下落，对铜库存回荡的担忧启动回到铜的消耗上。咱们测度改日232关税会很快公布，铜的消耗与汽车、经济密切计划，铜价向年头低点回落成为主观念。

铝

　　因前期已征收“232”关税，是以本次对我国加征的平等关税未触及铝，且本年232铝关税汲引的同期，也扩大了遮盖范围，增多了12个铝成品海关编码及104个其他含铝零件及附件海关编码，基本把铝计划加工产品都遮盖了，是以本次平等关税的加征对铝的加工产品影响并不径直。此外，咱们不行忽略的是，对来自墨西哥和加拿大的安妥好意思墨加协定的商品的豁免将不绝。在此之前，特朗普于2月1日签署行政令，对入口自墨西哥、加拿大两国的产品加征25%的关税，但这一税率并未启动扩充，从2月初推迟到3月初再推迟到4月2日，而4月2日好意思国文书对来自墨西哥和加拿大的安妥好意思墨加协定的商品的豁免将不绝，且本轮平等关税的加征也不触及加拿大和墨西哥。但咱们筹商好意思国各项关税策略是各自孤苦的且是重叠征收的，那么汽车232关税中非好意思国坐蓐零部件的汽车将征收25%关税这一策略仍将对好意思国和加拿大有用。

　　因此，铝天然并未径直纳本次关税加征的影响，但并不行罢免转折影响。从铝需求角度来说，我国对好意思国铝材的出口量在2024年照旧降至26万吨，而对加拿大及墨西哥铝材的出口量共计为91.5万吨，2024年我国对好意思加墨三国铝材共计出口量较2017年反而是汲引了近19万吨。我国对加拿大及墨西哥出口铝材增多并莫得权贵带动当地对好意思国铝材及铝成品出口量权贵增多，尤其就墨西哥而言，大部分是在当地进行深加工后以末端产品的容貌出口到好意思国，这些产品以汽车为主。是以好意思国232汽车关税并莫得对墨西哥当地坐蓐的汽车进行豁免的话，若因此25%的汽车关税导致墨西哥汽车产量下降，则仍将转折影响我国铝材对墨西哥的出口。是以后续全体来看，因为汽车关税及平等关税的加征，好意思国需求出现负反馈，则会转折影响到铝的需求。预测关税策略将经验公告、反制、升级和妥协等数个阶段，商业摩擦可能握续到6月，且若后续更多国度进行“反制”、大众商业体系将从根底上蜕变并拖累改日包括好意思国在内的列国经济推崇的担忧预测仍将对铝价带来一定压力。

镍锂

　　镍锂可能算是好意思国较难得回的要津矿产，从好意思国地质看望局数据来看，镍锂在好意思邦原土产量极低，精湛镍基本为零，而锂矿产量好意思国选拔不公布（骨子占比较低）。因此可能在豁免范围内。对镍锂的影响可能更倾向于新动力汽车的需求拖累。好意思国2024年5月照旧将对华入口新动力汽车的关税自25%汲引至100%，用于电动汽车的锂离子电板过火零部件的关税自7.5%跃升至25%。中国对好意思出口新动力汽车及锂电板照旧过了抢出口的峰值，因此对镍和锂影响较为有限。

工业硅

　　工业硅径直对好意思出口较少，好意思对华关税对工业硅影响有限。在经验201、301关税和“第一次、第二次双反看望”后，中国对好意思出口的硅片、电板、组件产能回荡到东南亚。2021年启动，好意思国对东南亚开启“双反”看望，肆意2024年底，东南亚的中国电板企业对好意思关税最高达到290%。2025年以来，中国光伏企业在东南亚产能开工率照旧权贵裁减，好意思邦本次对东南亚加税旯旮影响有限。好意思国并无硅片产能，好意思国晶硅光伏组件用硅绝大部分最终仍然开端于中国，关税增多好意思国国内光伏组件资本，可能裁减其光伏电站投资性价比，影响好意思国光伏需求。2024年好意思国新增光伏装机量大众占比仅9%，本次关税对多晶硅期货影响有限。从本次好意思国对列国加税情况来看，改日好意思国光伏产量最优入口道路或为：中国出口硅片-印度加工为电板、组件-好意思国加工为组件、装机。多晶硅的需求的骨子影响后续应愈加热心印度光伏关税策略、国外硅片产能诞生情况。

锌

　　中国锌对好意思国的出口极低，故好意思对华对锌价影响有限。

　　从锌品种出口情况看：

　　锌锭：2024年中国总出口1.68万吨；其中出口好意思国912.9万吨，占总出口的5.4%。

　　锌合金：2024年中国总出口5310吨；其中出口好意思国0.21吨，占总出口0.004%。

　　氧化锌：2024年中国总出口4.49万吨；其中出口好意思国5.4吨，占总出口的0.04%。

　　镀锌板：2024年中国总出口1269.4万吨；其中出口好意思国2011.9吨，占总出口的0.016%。

　　后续仍需热心好意思国关税策略变化。

　　玄色金属

　　特朗普示意好意思国将于4月5日对大众征收10%的基准关税，并对大约60个与好意思国存在最大商业逆差的国度加征极端税费。字据白宫文献，中国将被加征34%关税，欧盟将被加征20%关税，越南将被加征46%关税。好意思国财长贝森特阐明，最新方法后，中邦本年一共将被特朗普政府加征54%关税：今天文书的34%是在之前20%的基础之上。其中，此前232条目下加征的钢铝25%与汽车25%将不与平等关税重叠。

　　音尘出台后对国内钢材价钱产生冲击，重叠钢材旺季需求收复情况一般，煤焦价钱握续下挫带动钢材重点下移，使得玄色板块一都走跌。4月3日凌晨，特朗普再次文书将对大众加征关税，对中国加征幅度为34%，总和关税为54%，这次针对大众大规模加征关税的活动，除了国内径直出口的产成品将受到影响除外，也将对国里面分依靠转折出口石友意思的产品产生冲击。不外，钢铝和汽车并不在这次分辩等关税重叠的范围之内，同期，比较2018年商业战，我国主要含钢成品出口占比中，对好意思国份额均有显明下降，或对冲击有所缓冲。临了，针对好意思国关税策略，改日国内也有出台刺激内需策略的可能。

　　总体来看，平等关税事件将对玄色金属需求端先形成冲击，出奇是与外需计划度较高的热卷品种，影响最为径直。由于热卷是营救高铁水产量的主要品种，原料端品种也将受到拖累。如果国内后续出台进一步的内需刺激策略，与国内需求更为计划的品种如螺纹预测更为受益。

　　航运

集运指数（欧线）

　　2025年4月2日特朗普文书的平等关税加纳税率超出商场预期

　　4月2日，特朗普文书“平等关税”方法，示意将对系数国度征收10%的“基准关税”（4/5日收效），另外，将对好意思国商业逆差较大的国度征收极端更高的不同进程的 “平等关税”，平等关税税率基本按照好意思国对该国商业逆差幅度征收，其中，对中国极端加征34%、泰国36%、中国台湾32%、印度26%、韩国25%、日本24%、马来西亚24%、欧盟20%等。其中，钢铝、汽车/零部件、药品、半导体、铜、金银以及好意思国莫得的动力产品被豁免，加拿大、墨西哥未被极端加征。

　　另外，特朗普示意，将从2025年5月2日好意思国东部时辰上昼12：01启动，取消对来自中国大陆和中国香港的小额入口商品的免税待遇，对跨境电商也将产生不利影响（主要影响空运）。

　　此轮商业战比2018年商业战影响更大，中国东南亚转口商业和产业回荡也将受到影响

　　2018年商业战好意思国只针对中国加征关税，但这次商业战是好意思国对大众范围的加征关税，是好意思国MAGA愿景下鼓动制造业回流的遑急一环。东南亚是中国产业回荡和转口商业的遑急地区，好意思国对东南亚加征关税后，中国至东南亚地区的转口商业和产业回荡也会受到相应阻止。不外，好意思国方面不绝对加拿大和墨西哥实施好意思墨加商业公约关税豁免，受到的影响暂时相对较小。仍需热心后续关税和策略退换动态。

　　Q2出口动能弱化布景下，若平等关税实施旺季运价高度将进一步受到压制

　　大众集装箱海运商业量为212.7百万TEU，好意思国收支口总量约为44.51百万TEU，约占大众的两成。从具体的收支口结构来看，2024年好意思国共入口集装箱货色3155万TEU。分货种来看，好意思国入口最多的集装品类为家居产品照明等产品，2024年该品类入口箱量为411万TEU（占比13%），其次为核反映征战/策画机等，2024年入口箱量315万TEU（占比10%），另外，塑料过火成品电气征战、车辆（除火车外）、玩物、绽开器材等产品的入口也位居前哨，关税加征后预测对以上产品的发运影响较大。

　　此轮平等关税如果实施，将权贵加大好意思国经济衰败风险，减缓大众经济增速。自2024年末由于特朗普上台加征关税预期布景下的抢出口动能已渐渐收缩，2月对西洋出口增速出现显明下滑，在Q2出口动能弱化的布景下，关税的实施可能使得Q2的出口压力进一步炫耀，旺季运价高度将进一步受到压制。好意思线货量发运减少后部分船型（尤其好意思东）存在退出好意思线部署在其他远洋航路的可能，如：欧洲、非洲、地中海、南好意思等航路，中长久看，大众商业量下降担忧布景下，运力供需结构旯旮转向宽松，不同航路集运价钱可能受到不同进程的压制。

　　不外，平等关税的实施时辰面前设在4月9日，仍存在博弈空间。后续仍需热心具体的关税策略的谈判及实施情况。

干散货运输

　　好意思国干散货入口较少，出口以煤炭和食粮为主。从主要干散货铁矿、煤炭、食粮商业来看，字据克拉克森数据统计，2024年好意思国入口铁矿石仅占大众铁矿石商业的0.30%，煤炭入口占大众0.07%，食粮入口占大众的0.09%。从好意思出口来看，铁矿出口占大众0.16%，煤炭出口占大众7%，食粮出口占大众22%。好意思国加征关税后其他国度可能会接收反制方法，对开端于好意思国的食粮、煤炭等产品加征关税，若其他国度接收反制，商品价钱高涨压制需求，短期好意思国干散货出口减少，区域干散货运价可能承压，且短期或形成商业流繁芜；从中长久来看，原材料替代性较强，部分食粮及煤炭采购可能转向巴西和印尼、澳洲等地区，使得食粮运距增多，煤炭运距减少，中型船全体运输需求或有所收缩。此外，此轮平等关税如果实施，将权贵加大好意思国经济衰败风险，减缓大众经济增速，或对干散运价存在一定进程压制。

　　农产品

粕类

　　好意思国对其他国度加征关税后，可能会激勉其他入口国的反制，这对于好意思豆以及好意思豆粕都会有一定利空影响。而对于入口国而言，从长久来看，加征关税后可能导致入口国大豆供应收紧，中国对好意思豆入口依存度大约在20%足下，因此，如果中国对此接收反制方法，则后续中国入口豆供应可能会有收紧。不外，从近端来看，刻下国际大豆出口主要开端于南好意思，因此在短期内受影响比较有限，可能更多推崇为巴西出口价钱的抬升。总体来看，好意思国此轮加征关税对于粕类商场相对偏利多，但这要取决于入口国接收的回话方法，况且由于前期商场照旧对此有所反映，因此近端不宜过于激进。

玉米谷物

　　      好意思国对其他国度征收关税，好意思玉米最大出口国事墨西哥，好意思玉米出口会减少，好意思玉米从520好意思分/蒲跌到450好意思分/蒲，照旧反映关税出口预期。但好意思玉米国内需求仍较好，好意思玉米预测仍会在450好意思分/蒲窄幅震撼，且后期好意思玉米栽种面积仍存在较大省略情趣。中国对好意思玉米照旧加15%关税，对好意思国高粱加10%关税照旧提前去来，中国昨年4季度照旧法规入口，且中国入口好意思玉米量照旧很少，肆意3月底，共入口好意思玉米2.7万吨，占比0.08%，对国内玉米影响很小。

油脂

　　      好意思国这次对其他国度加征关税，短期厚谊的冲击或大于骨子供需的变化，近月豆油盘面或受厚谊影响出现下落，中长久看，中国若不绝对好意思豆接收反制方法，远月豆油盘面可能受供应收紧以及好意思国生柴等身分的影响存在较强营救，月间价差上Y5-9或不绝走缩。从表里盘来看，由于我国对于豆油的入口量较小，主要以采购入口豆压榨为主，CBOT大豆短期或不绝下落，国内豆油期货可能受制于CBOT的联动奴隶下落，但后期国内供应收紧的情况对内盘存在营救，后期表里盘或将出现分化，呈现内强外弱的情形。菜油方面，加菜油属于USMCA的规模，因此仍享受优惠税率，本次好意思国加征关税对菜油影响较为有限，但仍需注目中国后期若接收反制方法是否会对加菜籽加征关税，从基本面上看远月菜油守护震撼偏强想路。

棉花

　　好意思国事中国纺织品服装的最大出口国度，这次大幅加征关税对我国的纺织品服装出口成心空影响。由于之前好意思司法规入口中国新疆棉成品，因此之前有很多棉成品是通过800好意思元以下小额免税策略干涉好意思国商场，而白宫文书最低法规关税豁免将于5月2日实现，这对我国棉成品出口到好意思国商场亦然利空影响。此外由于本次好意思国不仅对中国大幅加关税，还对越南、柬埔寨等东南亚国度加征高额关税，而我国出口到好意思国商场的服装很多是通过这些国度转口以前的，本次对系数国度大幅加征关税不错说将中国的纺织品服装的出口渠谈都加征了高额关税，对中国纺织品服装的利空影响比较大，对好意思国来说影响通胀预期比较大。另外后期各个国度对好意思国的关税策略的反映派头也比较遑急，出奇是几个主要的好意思棉出口商场对好意思国的反制方法对商场影响都比较大，是以后期商场仍然存在尽头大的省略情趣。

　　动力

原油

　　原油方面，好意思国石油供需接近自力腾达的景况，中好意思原油商业物流在大众占比较低，关税本人对大众石油供需阵势影响有限。关税策略公布后，好意思股大跌、好意思债高涨，商场来往好意思国衰败逻辑，油价尾盘大跌。对油价来说，刻下正处于2023年年中以来新一轮小库存周期的顶部，2季度暂无明确衰败的迹象。从长周期看，高关税若守护，将增多好意思国通胀压力，同期形成经济下滑，激勉衰败风险。需热心关税策略的握续性过火对好意思国需求的影响，一朝衰败预期阐明，则油价面对较大的下行压力。

出口占比较高品种，需求端冲击较大：聚酯、芳烃系

　　好意思国事中国服装和纺织品出口的最大商场之一，平等关税扩充之后，好意思国对华纺织品服装关税上升到60%以上，不外由于此轮关税的“无别离打击”的特征，对好意思其他纺织品服装出口国也将面对高额关税的加征，东南亚多国税率超越了40%，一定进程上削弱了对我国的径直影响。除纺织外，好意思国的关税策略也将对苯乙烯卑劣的汽车、家电等行业带来打击。据中国度电协会数据，2024年中国对好意思出口占行业总出口额的28%，中微型家电企业利润率或压缩至5%以下，另外好意思国对入口汽车及零部件实施分层关税策略，其中，中国汽车及零部件被列为“最高优先级打击指标”，在10%基准关税基础上重叠34%“平等关税”，抽象税率达44%。墨西哥是好意思国最大的汽车入口开端地，占好意思国汽车入口总量的2-3成，墨西哥对好意思出口的汽车零部件占好意思国同类产品入口的四成商场份额。我国24年出口到墨西哥的汽车占我国汽车出口总量的6.9%，一定进程上会受到本轮好意思国关税的影响。对末端产品出口的打击将从容传导至上游原料需求。

入口好意思国占比较高的品种，热心中国反制策略：液化石油气

　　2024年我国液化气产量约为5400万吨，其中商品量约2800万吨，液化气入口量约3530万吨，其中丙烷2920万吨，丁烷610万吨。其中入口好意思国货占比超越50%。特朗普上一轮在朝时刻，我国曾对入口好意思国的丙烷、丁烷等产品加征关税，本轮好意思国关税落地后，我国尚未作出相应反制举措，若改日对入口好意思国的液化气极端加征关税，则会导致国内入口数目大幅下滑、资本权贵上升。

国内供需主导的品种，热心国内策略变动及国外商业摩擦：沥青

　　沥青供需主要为国内商场主导，入口占比有限且入口好意思国货源数目很低。好意思国关税本人对国内沥青的供需影响有限，但油价波动、好意思国对委内的策略退换将影响沥青资本，国内在应付好意思国关税经由中出台对应的策略也可能阶段性利好国内商品的需求，需热心国内策略的具体节拍。

　　化工

玻璃纯碱

　　本轮对华关税极端加征34%平等关税，加上之前针对芬太尼的20%，总和升至54%。但此前232条目下加征的钢铝25%与汽车25%的关税将不与平等关税重叠。商场此前照旧对关税及好意思国制造业回流有一定的计价，短期将会冲击商场风险偏好和厚谊，利好贵金属和债券商场。我国出口一定承压，改日财政、货币等器具箱再次掀开，以对冲关税带来的不利影响。此外利空对好意思出口企业，及对好意思零卖业，利好我国与加强与东南亚、欧洲商业连结，建立新的商业阵势。

　　      24年四季度启动，纯碱价钱回落，出口窗口掀开，纯碱出口回升至往年均值12万吨以上，本年纯碱预测将守护越过涎水平，预测出口占全年消耗比约3-4%。中国纯碱主要的出口国或地区为印度尼西亚、印度、韩国等，东南亚地区为主，平等好意思税策略对其出口影响有限，况且跟着平等关税的实施，或可能在改日进一步占据东南亚商场纯碱出口份额。但其卑劣光伏玻璃行业，部分厂家此前为诡秘好意思国制裁在东南亚建厂进行转出口商业，这按次三国关税影响下，对好意思转出口商业规模也会有影响，转折利空纯碱卑劣需求。全体这次平等好意思税策略对纯碱价钱影响均为转折，且短期不会成为行情主要矛盾逻辑点。浮法玻璃深加工成品也有国外建厂转出口的操作，对这部分需求会有影响，但玻璃径直出口占其需求比不足1%，因此平等好意思税策略对玻璃出口影响有限。后期更多热心我国财政、货币等器具箱再次掀开，以对冲好意思方关税对国内经济影响。以及关税带来商场对的好意思国通胀担忧通过商品板块间传导，推高系数这个词巨额商品价钱。

橡胶

　　好意思国事中国轮胎的遑急出口商场之一，加征关税使得中国轮胎在好意思国商场的售价汲引，竞争力收缩，进而导致中国轮胎对好意思出口量减少。如2015-2019年时刻，因好意思国对中国轮胎企业实施“双反”关税策略及中好意思商业战，中国对好意思轮胎出口占比从最高21%下降到最低不足5%。由于好意思国事对大众纳税，这次很难通过商场回荡来消化风险。本次加征关税预测将影响国内7%的轮胎出口商场需求，拖累国内橡胶板块需求1.5%，使底本就延缓增速的轮胎出口变得雪上加霜。这利空橡胶单边以及羼杂基差。

纸浆

　　     好意思国加征关税后，中国乃圣大众纸成品对好意思出口资本上升，竞争力收缩，出口量下降。2024年中国纸和纸板向好意思国径直出口约130.62万吨，约占全年纸和纸板总出口量的8.05%，其中生涯用纸出口量占比较高。这对纸浆的单边价钱和阔叶浆非标基差都是不利的。另外，面前大众经济策略省略情趣指数创下历史新高，这与特朗普的在朝不无关系。数据以及数据反映的本质十分利空近端浆价。

甲醇

　　面前，中国甲醇为净入口国度，每年入口甲醇量高达1200-1400万吨足下，主要入口国度包括伊朗、东南亚、南好意思洲等，其中伊朗占比高达65%以上，而出口量每年不超越1000吨，因此这次好意思国加关税对甲醇暂无径直影响，不外上调关税后，汇率有一定进程贬值，后期可能会转折增多国内入口资本。

尿素

　　面前，中国为尿素净出口国度，每年出口尿素量在0-600万吨不等，由于2024年国内尿素供应缺少，因此尿素出口策略全面收紧，2024年出口总量不足30万吨，2023年达到460万吨足下，2025年于今暂无尿素出口。尿素出口对象主要包括印度和东南亚、南好意思洲等地区，而刻下国内尿素出口策略依旧偏紧，短期暂无出口可能性，好意思国这次加关税对尿素基本无影响。

聚烯烃

　　      PE和PP油制占比依旧占大头，好意思国关税落地，原油主如若担忧衰败风险，进而影响PP和PE的资本，资本影响偏利空。PE和PP中国面前都是净入口国，末端需求出口较多，主如若塑料成品、家电行业，好意思国关税落地影响也偏利空。但如果中国对好意思国进行关税反制，对PE影响更大，因为入口好意思国的PE占中国PE入口量17.2%，占中国PE表需5.7%，若对PE入口关税反制，供应预测减量显明，届时对PE影响偏利多。而PP端主要筹商的是中国事否会对丙烷进行关税反制，面前PDH制PP产能975万吨，占PP产能22%，若丙烷被关税反制，预测将抬升PDH资本，届时对PP影响偏利多。

　　     好意思国加关税对PE影响：中国为PE的净入口国，2024年PE表需4161万吨，入口量1385万吨，入口依赖度33%，其中入口好意思国的PE为239万吨，占入口17.2%，占PE表需5.7%。PE出口量82万吨，出口石友意思国仅0.12万吨。

　　     好意思国加关税对PP影响：中国为PP的净入口国，2024年PP表需3937万吨，PP入口量367万吨，入口占比9%，全年入口好意思国PP总量3.94万吨，占PP入口量1.07%，占PP表需0.1%，PP出口241万吨，占产量比重6.3%，出口好意思国仅0.81万吨。

PVC

　　中国为PVC的净出口国，2024年PVC表需2109万吨，入口量仅22万吨，出口量262万吨，出口主如若出口到印度和东南亚，出口石友意思国的量仅0.01万吨，但2024年中国PVC地板出口量493万吨，出口石友意思国的地板为147万吨，占比30%，因此好意思国关税落地对PVC影响偏利空。但如果国内出台更多的经济刺激策略，届时对PVC影响偏利多。

烧碱

　　      2024年烧碱表需3813万吨，入口量仅1.6万吨，出口量307.5万吨，出口占比7.5%，烧碱出口主要行止澳大利亚、印尼等地，2024年出口石友意思国仅0.32万吨。好意思国关税落地对烧碱基本莫得影响，但如果国内出台更多的经济刺激策略，届时对烧碱影响偏利多。

　　计划员：黄莹  期货从业证号：F0311919  投资盘验证号：Z0018607

　　（转自：星河农产品及养殖品）

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